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东方财富半年报分析以及全年业绩预测

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发表于 2020-7-28 01:12:50 |显示全部楼层
东方财富半年报分析以及全年业绩预测来自柳叶刀财经的雪球原创专栏

1关于东财的业绩:我承认我有点保守了

今天披露了二季度的报表,一个词来形容就是惊喜!什么TMD是惊喜,我给你展示下,这TMD就是惊喜:


最早关于对二季度报表的预测其实我是有点保守的,因为大盘整体交易额一季度是49万亿,二季度是39万亿,而东财又没有自营业务,所以东财的业绩跟成交额是高度挂钩的,而二季度成交额环比一季度是下降了20%多,即使东财保持成长,我们的预期仍旧是二季度业绩要下降一些,最好不过是环比不增长。

但现在的情况是:
第一季度的营收是:16.89亿;第二季度的营收是16.49亿,环比下降2.4%。
第一季度的利润是:8.71亿;第二季度的利润是9.38亿,环比上升7.7%。

当然,同比2019年的情况就更好了,整体2020年上半年的成交额同比2019年增幅为27.99%,但东财营收同比增加了67.09%,净利润同比增加了107.69%。

互联网券商的可怕就在这里:(1)边际成本,当成本的临界点出现以后,边际成本开始趋向于零;(2)马太效应,强者恒强,现在互联网券商只有东财一家,而目前我们已经从东财的发展得到证实,东财的互联网券商正在逐步的强者恒强。

所以我承认我对东财有点保守了,我预计只有15亿的净利润,没想到直接到了18.1亿净利润,只能说管理层太优秀。

2天天基金同样大幅迈过边际成本,是最大的惊喜

各位,如果你们仔细看今年的半年报以及去年的半年报会发现一件不可思议的事情:
2019年半年报,净利润8.37亿,其中东财证券6.63亿,所以广告加上数据加上天天基金一共才1.74亿净利润,而天天基金大概率可能只有1亿多一点的净利润。

但是2020年半年报,净利润18.1亿,东财证券是11.4亿,所以广告加上数据加上天天基金一共是6.7亿净利润,这就意味着天天基金会有超过6亿的净利润。同比2019年半年报天天基金的成本更可怕,更惊喜。

所以,天天基金的可怕也是有几点:
(1)边际成本的逐步趋于零,跨过了临界值,未来多出来的营收都是其利润;
(2)马太效应,强者恒强。只是现在多了一个蚂蚁财富这个挑战者,但蚂蚁财富主要是有一个好爸爸,这种靠着别人的资源以及优势起来的公司,我认为完全不值得敬重,甚至我个人觉着再多看10年、20年,蚂蚁财富也会出现问题,因为其母公司支付宝可能会被微信严重威胁;
(3)双标效应,买方和卖方会越来越多,会有一个正面滚雪球效应,即买方越来越多,卖方越来越多,卖方越来越多,买方越来越多,最终这个平台越来越大,越来越专业。

3关于东财全年业绩预测

三季度确实市场比较凶猛,虽然今天两市成交额在7月份第一次跌破万亿,但7月份至今已经有26万亿成交额,7月份还有4个工作日,大概率7月份在30万亿成交额左右,而整个三季度环比二季度可能会有机会翻倍,四季度应该也不会太差的成交额,所以三季度或许东财可以做到二季度翻倍的业绩,四季度同比三季度相差不大的业绩,这样算下来,全年有望突破50亿的净利润,如果有一个区间,我个人估计差不多也会在45-60亿净利润之间。

而这种成长性公司,我个人觉着给予50倍市盈率其实不过分,所以未来的东财的市值或许2000亿是其打底的市值,很多投资者不得不接受东财未来保底2000亿市值的这个事实了。

股票其实就是未来现金流的折现,所以我们看到,未来的东财的现金流折现到现在真的很可怕。而同样,买股票是买预期,东财的天花板太高了,中国整体的居民的权益类金融资产占比还非常非常小,在整个国内房住不炒,大水灌溉的情况下,最终A股一定会是最好的投资渠道,而东财作为最优秀的卖铲子的公司,有着一站式的互联网化的买铲子的方式,无论你买平头铲还是尖头铲,东财都是最全面、成本最低、产品体验最好的那个。

陪伴,是最长情的告白。希望与各位股东继续一起陪伴东财的成长。

4今日市场其他消息分享

(1)新三板精选层首日大跌眼镜,表现严重不及预期,32新股,破发了21个,这严重不如科创板以及创业板。再加上新三板这都要真金白银的交钱,所以加上利息可能亏的更惨。而这次收割的都是有钱人,普通人哪有机会被收割。我个人也交了点钱打新了新三板,但一股没中,所以没有机会让我亏本。

不过真中了,其实也亏不了太多,但总归真的太恶心人了。我寻思着原因或许跟大家现在比较看重第一学历很相关,比方说很多人第一学历是985,很多人第一学历就是普通的二本,但是想办法考了一个985的研究所,但真正找工作的时候,大部分公司还是更愿意要那个第一学历是985的同学,可能就是这个道理。。。


(2)今日两市成交额第一次跌破万亿。其实今天开盘就大概有预期,因为周五大跌,整体成交额也就1.2万亿,今天跌破万亿再正常不过,今天一点都在震荡调整,消化。

我对现在这个位置其实是比较乐观的,后面跌不到哪里去,所以我们的定投会接着投。当然,银行地产仍旧是最便宜的资产。

(3)消息人士称腾讯公司将全资收购中国第二大搜索引擎公司搜狗,交易形式为全资,交易价格为每股9美元。交易前,腾讯即为搜狗单一最大股东,持股38.71%,超过搜狐的33.44%。

我在搜狗15亿美金市值的时候发过文章就说过:

这是一家年营收百亿、利润超过7亿,却只给了100亿人民币市值的公司,这去哪里说理去,所以腾讯收了再正常不过了。其一是因为现在的微信里面的搜索业务越来越大了,这块都是搜狗在做,这其实都是自己碗里的肉。其二是,腾讯未来常年保持50倍市盈率,全资收购搜狗以后,搜狗也是50倍市盈率,现在是7亿的利润,算起来也会有350亿市值,这对收购之前只有100多亿市值的搜狗来说,真的是太值了。

所以,腾讯控股这个公司真的是聪明,而且值得敬佩,起码是对全体股东真的是照顾,不像阿里巴巴,一个分拆支付宝事件,一个当年的私有化港股阿里巴巴事件,真的就太鸡贼了。
各位晚安



作者:柳叶刀财经
链接:https://xueqiu.com/5900568191/155100681
来源:雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。
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发表于 2020-7-28 01:24:19 |显示全部楼层
134家证券公司2020年上半年度实现营业收入2,134.04亿元,各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁)523.10亿元、证券承销与保荐业务净收入221.10亿元、财务顾问业务净收入32.07亿元、投资咨询业务净收入19.90亿元、资产管理业务净收入142.91亿元、利息净收入275.66亿元、证券投资收益(含公允价值变动)702.74亿元;2020年上半年度实现净利润831.47亿元,124家证券公司实现盈利

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发表于 2020-7-29 00:31:31 |显示全部楼层
$东方财富(SZ300059)$

这两天看到好多股友写了东财财报研究和成长展望,基本上写的都非常好,特别是@柳叶刀财经 不过好像角度还可以转变一下。今天晚上喝了两杯,有感而发,如果有不同想法的,欢迎喷~~~

简单粗暴一点分析:

1. 2020年7月17日公告:

东方财富证券股份有限公司2020年半年度未经审计非合并财务报表,

2019年H1营收12.43亿,净利6.63亿,利润率53.34%。

2020年H1营收18.71亿,净利11.39亿,利润率60.88%。

营收同比增50.50%, 净利同比增71.79%。



2.2020年7月25日公告:

截至 2019 年 12 月 31 日,天天基金经审计总资产 994,913.98 万元,负债总 额 943,276.75 万元,净资产 51,637.24 万元,资产负债率 94.81%,2019 年实现 营业收入 123,596.21 万元,实现利润总额 6,718.62 万元、净利润 5,793.55 万 元。 截至 2020 年 3 月 31 日,天天基金未经审计总资产 884,854.00 万元,负债 总额 826,390.03 万元,净资产 58,463.97 万元,资产负债率 93.39%;2020 年第 一季度实现营业收入 59,052.48 万元,利润总额 9,102.31 万元,净利润 6,826.74 万元。

天天基金:

2019年营收12.36亿,净利0.58亿,利润率4.69%。

2020年Q1营收5.91亿,净利0.68亿,利润率11.51%。



3. 2020年7月28日公告:

东方财富:2020年半年度业绩快报

2019年H1营收19.98亿,净利8.71亿,利润率43.59%。

2020年H1营收33.38亿,净利18.09亿,利润率54.19%。

营收同比增67.07%, 净利同比增107.69%。



分析:

1. 如果东财集团的其他业务因为占比比较小或略不计,只考虑双轮驱动东财证券+天天基金,那么天天基金的业绩为:

2019年H1营收7.55亿,净利2.08亿,利润率27.55%。

2020年H1营收14.67亿,净利6.70亿,利润率45.67%。

可以推算出:2020年Q2 天天基金的营收8.76亿,净利6.02亿,利润率68.72%。

2.如果条件1是正确的,那么东财的增长已经转变为真正的东财证券+天天基金的双轮驱动,而且天天基金的利润率和增长率都高于东财证券。

3.如果条件2正确,那么东财的业绩和大盘的成交量是成正比,但是这个正比系数可能是一个指数式的变动关系,因为东财证券的业绩增长点可能来自于成交量+市占率的提高,但是天天基金的业绩和成交量是弱正相关,它的业绩取决于居民财富的股权投资转移分配的速度,在大盘爆量暴力拉升的时候可能会快一些,但是在大盘缩量阶段并不一定会缩的很厉害,所以天天基金在牛市时会成为东财利润增长的一级助推器,在震荡市和熊市时,它又会扮演一个平滑剂的角色。

4.如果条件1和条件2不正确,那么就意味着东财可能2020年的业绩并不是双轮驱动,而是三轮驱动,但是这个未知的有分量的第三级是什么呢,难道是保险分销,或者是?

5.东财现在可以打的牌很多,特别是股吧,支付牌照和保险分销牌照。



酒后乱语,一派胡言,送给东财股东~~$东方财富(SZ300059)$
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发表于 2020-7-29 01:01:52 |显示全部楼层
你不要对我说07-28 16:39 · 来自雪球
$东方财富(SZ300059)$ 东财2020年的净利润毛估估测算:

2020年上半年市场股基日均成交额同比+29.2%,至8072亿元。东方财富公布2020年半年度业绩快报,实现总营收33.4亿元,同比增长67.1%;归母净利润18.1亿元,同比增长107.1%。 东财的营收基本能比市场增速快25-40%左右,就以快30%计算。

4,5,6月沪深两市成交额5.07+4.49+5.73+8.1+6.71+8.73=38.83万亿。

7月沪深目前成交额15+11.82=26.82万亿,打算后面两个月每个月20个交易日,还有43天平均成交额8000亿。3季度市场成交额26.82+43*0.8=61.22万亿。

3季度市场营收同比增长61.22/38.83-1=57.6%.也就是第三季度东财营收增长90%左右。第二季度东财营收17亿左右。东财3季度营收估算为32.3亿元。营业成本东财1,2季度都是7亿左右,3季度给它算10亿的总成本。第三季度单季度净利润22亿。

4季度10亿的净利润就不算了,这基本是最保守的估计,行情极差。 所以东财今年的净利润能大概率到50亿。。。。欢迎打脸,欢迎来辩   
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